华龙证券股份有限公司王芳近期对甘源食物进行经营并发布了经营推崇《2024年三季报点评推崇：功绩放心增长，盈利才智旯旮改善》，本推崇对甘源食物给出增合手评级，现时股价为70.2元。

甘源食物(002991)

事件：

2024年10月23日，甘源食物发布2024年三季度推崇。

2024Q3公司杀青生意收入5.63亿元，同比增长15.58%；归母净利润1.11亿元，同比增长17.10%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长22.26%。

2024Q1-Q3公司杀青生意收入16.06亿元，同比增长22.23%，归母净利润2.77亿元，同比增长29.48%；扣非后归母净利润2.48亿元，同比增长32.01%。

不雅点：

公司功绩放心增长，渠谈拓展孝顺新增量。2024Q1-Q3，公司不休丰富产物结构，经典老三样(青豌豆、蚕豆、瓜子仁)、笼统豆果、笼统果仁、薯片、花生等得回较好增长；新品方面，公司在强化“口味”和“厚味”的同期，不休朝着健康化地方改进，知足破钞者新的需求。渠谈方面，公司不休丰富量贩零食系统伙同品项，加大该渠谈适配产物的伙同力度，鼓舞量贩零食渠谈的销售增长，同期，公司积极设备国际渠谈，现在豆类产物在国际商场客户罗致经由较高，公司国际业务布局逐步推论和完善。

2024Q3公司毛利率和净利率环比改善。2024Q3公司毛利率和净利率分手为36.80%/19.66%，环比2024Q2进步2.44pct/3.17pct，同比2023Q3分手变化-0.74%/+0.25%，环比进步较多主因2024Q2系销售淡季，2024Q3昭彰旯旮改善。2024Q3销售用度率/贬责用度率/研发用度率/财务用度率分手为

1.5pct/+0.29pct/-0.15pct/+0.43pct，诚然公司销售用度、贬责用度、财务用度同比均有所进步，然而2023年末公司有高新技艺企业认定，所得税率由25%下调至15%，公司净利率同比小幅进步(进步0.25%)，公司盈利才智同比和环比均呈改善态势。

盈利预测及投资评级：咱们瞻望公司2024/2025/2026生意收入分手为22.83亿元/28.21亿元/34.98亿元，同比增长23.55%/23.58%/24.01%；归母净利润分手为4.07亿元/4.89亿元5.79亿元，同比增长23.80%/20.04%/18.31%；对应2024年10月24日收盘价，PE分手为16.2X/13.5X/11.4X，参考可比公司的平均估值，咱们看好公司功绩的合手续增长，初次遮蔽，给以公司“增合手”评级。

风险请示：食物安全风险；破钞复苏不足预期；新品实行不足预期风险；商场竞争加重的风险；原材料老本上行导致毛利率和利润下跌的风险；第三方数据统计偏差风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据蓄意，华泰证券龚源月经营员团队对该股经营较为久了，近三年预测准确度均值为76.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.94亿，字据现价换算的预测PE为16.64。

最新盈利预测明细如下：